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= 삼성경제연구소는 최근 급락하며 경제 불안의 주요 요인으로 부상한 원.엔 환율이 향후 안정을 찾고 상승 반전을 시도할 것으로 전망했다.

이 연구소의 이계화 수석연구원은 4일 '엔화 약세의 원인과 전망' 보고서에서 " 일본과 주요 수출종목에서 경합하는 데다 일본으로부터의 차입 규모도 늘어 원.엔 환율 동향은 우리 경제 초미의 관심사"라며 "2005년 11월 이후 원.엔 환율이 100엔 당 800원대로 하락했으나 앞으로는 횡보하거나 소폭 오를 가능성이 높다"고 밝혔다.

보고서에 따르면 2004년 연평균 1천60원 수준이던 원.엔 환율은 2005년 평균 93 0원 수준으로 낮아지더니 올해 2월에는 808원까지 급락했다.

이 같은 엔화 약세는 미국이 2004년 6월 이후 지속적으로 금리를 올린 반면 일본은 계속 '제로 금리'를 유지하면서 금리 격차가 커져 엔-캐리 트레이드(일본에서 싼 값에 돈을 빌려 다른 시장에 투자하는 것)와 같은 형태의 대규모 자금 유출이 이 어졌기 때문이다.

작년에만 일본은 경상수지 흑자의 80% 수준에 해당하는 1천267억원의 자본수지 적자를 기록했다.

이에 비해 우리나라의 경우 규모는 줄었으나 지난해 자본수지 흑자 기조를 유지 하고 경상수지 역시 166억달러의 흑자를 기록하면서 자금 유입과 더불어 원화가 달 러 등에 대해 강세를 보여왔다.

이 결과 2004년말 이후 최근까지 원화는 달러대비 6% 가치가 높아진 반면 엔화 는 오히려 달러대비 13% 절하됨에 따라 원.엔 환율이 크게 하락했다는 설명이다.

그러나 앞으로 일본이 경제 회복세와 함께 금리 인상에 나서는 반면 미국은 금 리 인상 행진을 멈출 가능성이 높아 엔-캐리 자금 축소와 함께 엔화가 강세로 돌아 설 여지가 많다고 이 연구원은 진단했다.

이에 비해 원화의 경우 올해 경상수지 흑자폭 축소 등 약세 요인이 많아 원.엔 환율의 추가 하락(엔화대비 원화 강세) 가능성은 낮은 것으로 분석됐다.

지난 2월말 삼성경제연구소는 올해 우리나라 경상수지 흑자 전망치를 기존 90억 달러에서 32억달러로 대폭 줄인 바 있다.